CNewsTelecom 2008: Смена лидера

Кризисные изменения в экономике распространились и на отрасль телекоммуникаций. Операторы отмечают снижение темпов роста и сокращение прибыли, хотя в целом результаты 2008 года показали наличие определенного запаса прочности – по крайней мере, у крупных игроков. Тем не менее, именно по итогам деятельности за 2008 г. в ежегодном рейтинге CNewsTelecom впервые с 2002 г. меняется лидер – «Связьинвест» уступает МТС.

Специфика операторского бизнеса способствует его заметно большей, по сравнению с другими отраслями экономики, устойчивости к кризису. Связисты могут, избежав накопления огромной кредитной нагрузки, развиваться преимущественно на собственные средства. Однако негативное влияние экономических изменений отечественные операторы, тем не менее, ощутили, как и все.

Первый кризисный эффект проявился достаточно быстро и затронул стоимость ценных бумаг компаний, присутствующих на фондовых рынках. Второй оказался отложенным и начал обозначаться по мере глобального изменения ситуации в стране – сокращения расходов предприятиями, учащения случаев задержек зарплат, уменьшения размеров ФОТ и роста безработицы. В итоге от связи, как и предполагалось, не отказались – но на ней все же начали экономить.

На этом фоне обострились уже имевшиеся проблемы операторов связи – недостаточно высокая операционная или инвестиционная эффективность, накопленная в связи с реализуемой стратегией агрессивного развития (например, за счет консолидации или мощной региональной экспансии) долговая нагрузка, недостаточная гибкость или конкурентоспособность. Ближайший год игроки намерены посвятить избавлению от этих «узких мест», а также борьбе за удержание доли рынка и рост выручки – хотя бы в рублевом исчислении.

Динамика выручки 30 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2002-2008 (%)

Источник: CNews Analytics, 2009

Итоги 2008 года все еще остаются для российского телекома позитивными – подавляющее большинство операторов-участников ежегодного рейтинга CNewsTelecom продемонстрировали рост. Тем не менее, в целом динамика совокупной выручки 30 крупнейших телеком-компаний снижается – по итогам 2008 г. она увеличилась на 13,5%, при том что годом ранее - на 29,2%. Для сравнения, рост всего отечественного рынка телекоммуникаций оценивался Минкомсвязи по итогам 2008 г. около 18%.

Рост совокупной выручки 30 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2001-2008 (млн руб.)

Источник: CNews Analytics, 2009

Привычные лидеры

По предварительным данным выручка «Связьинвеста» в 2008 г. увеличилась на 3,7% до 253 млрд руб. Таким образом традиционный лидер рейтинга CNewsTelecom впервые уступает место сотовому оператору МТС – исторически удерживавшему второе место и с каждым годом сокращавшему дистанцию.

Доходы холдинга росли медленнее рынка, что закономерно сказалось на утрате позиций. По комментарию его нового главы Евгения Юрченко, доля группы компаний в российском телекоме сократилась в 2008 г. с 23,8% до 21%. В частности, сократилось присутствие в секторах услуг местной связи, зоновой связи и сотовой связи. «Связьинвесту» все труднее конкурировать как с альтернативными операторами, так и с «большой тройкой», однако пока удается сохранять позиции в секторе услуг передачи данных - прежде всего, в сегменте широкополосного доступа в интернет (ШПД), за счет агрессивного наращивания абонентской базы.

Новое руководство «Связьинвеста» признает низкую эффективность работы на фоне падения объемов потребления базовых услуг связи. В течение 2008 года суммарная капитализация семи входящих в холдинг межрегиональных компаний связи сократилась почти в 10 раз - с 218 млрд рублей до 32 млрд. В результате расчетная капитализация самого холдинга уменьшилась до 131 млрд.

В «Уралсибе» прогнозируют, что 2009 год станет для МРК «Связьинвеста» одним из самых трудных за последние несколько лет. Обесценение рубля приведет к снижению долларовой выручки и EBITDA региональных «дочек» холдинга на 20-30%. К финансовым показателям прошлых лет они смогут вернуться только в 2010 году, предполагают аналитики. Правда, с марта 2009 г. все семь МРК в среднем на 8% повысили тарифы на местные звонки – подобная мера может принести "дочкам" "Связьинвеста" в 2009 г. примерно 6 млрд руб., предполагают в Unicredit Securities.  

В сложившейся ситуации, тем более в условиях финансового кризиса, холдинг должен оставаться под контролем государства, считает его новое руководство, напоминая, что в Европе государство принимает заметное участие в крупнейших телекоммуникационных компаниях. Так, во Франции государству принадлежит 26,7% France Telecom, в Австрии  -27,37% Telekom Austria AG, в Норвегии – 53,97% Telenor, в Германии - 32% Deutsche Telekom AG.

Выручка 5 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2001-2008, (млн руб.)

Источник: CNews Analytics, 2009

Консолидированная выручка нового лидера - МТС выросла на 20% - до  254,8 млрд руб. - благодаря увеличению абонентской базы и росту пользования услугами, как заявляют в самой компании. Долларовый рост оператора составил более 24%. При этом чистая прибыль за прошлый год по US GAAP снизилась на 6,8% до 1,93 млрд. долларов - с 2,072 млрд. долларов в 2007 году. В «Тройке Диалог» объясняют подобное ухудшение показателей снижением активности на рынках сотовой связи СНГ и за его пределами. Как бы то ни было, в 2009 году бренд МТС попал в сотню самых дорогих брендов мира Millward Brown – его оценили в 9,2 млрд долл. (73 место). Также МТС занял восьмую строчку в списке крупнейших сотовых операторов мира по итогам 2008 года, подготовленном Informa Telecoms Media (ITM) - с абонентской базой 93 млн человек. В прошлом году МТС занимал то же место с абонентской базой в 83 млн человек.

Доля этого оператора на отечественном рынке сотовой связи оценивается в 35% (при том что на всю «большую тройку» в 2008 г. пришлось более 75%).

Выручка «Вымпелкома» за год выросла на 41% до $10,117 млрд - или 251,6 млрд руб. (+37%). Несмотря на консолидацию показателей поглощенного Golden Telecom и более высокие темпы роста, оператору пока не удалось обойти МТС. Чистая прибыль «Вымпелкома» снизилась на 64,2% и составила 524 млн долл. – представители компании связывают это с колебанием курсов валют на фоне кризисных явлений в экономике. Кроме того, оператор зафиксировал убытки в 4 кв. 2008 г. По итогам 2008 г. «Вымпелком» занимает седьмую позицию в списке крупнейших сотовых операторов Европы, составленном ITM.

Выручка «Мегафона» в 2008 г. составила $7,05 млрд или 175,45 млрд руб., что на 25% выше показателя прошлого года. Из всей «большой тройки» лишь этому оператору удалось продемонстрировать рост чистой прибыли - на 30,5% до 44 млрд руб.
В 2009 г. «Мегафон» рассчитывает увеличить рублевую выручку на 5-7% по сравнению с 2008 г.

Динамика выручки 5 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2002-2008 (%)

Источник: CNews Analytics, 2009

По неаудированным финансовым итогам (GAAP) за 2008 г. выручка «Комстар-ОТС» выросла на 11% и составила $1,647 млрд (рублевый рост составил 2,6%). Чистая прибыль увеличилась на 310% до $179,6 млн. Капитальные вложения составили $354,0 млн, большая часто из которых пришлась на модернизацию «последней мили» и цифровизацию сети МГТС, строительство сети беспроводного широкополосного доступа в интернет по технологии мобильного WiMAX в Москве.

В самом «Комстар-ОТС» рост выручки связывают, в первую очередь, с приобретением региональных операторов «Цифровые Телефонные Сети Юг» (ЦТС) и  «Региональный технический центр» (РТЦ) в четвертом квартале 2007 г., а также «Интерлинк» и  УТК летом 2008 г. Кроме того, увеличился объем трафика со стационарных телефонов на аппараты абонентов операторов сотовой связи (Calling Party Pays, или CPP-трафик), а также междугородного и международного (МГ/МН) трафика. Поддержало бизнес компании и развитие услуг широкополосного доступа в интернет. В 2009 году, опасаются аналитики, «Комстар» может потерять часть дохода от корпоративных клиентов.

Динамика доли Топ5 операторов в совокупной выручке CNewsTelecom, 2006-2008

Источник: CNews Analytics, 2009

Вспышки второй «пятерки»

Консолидированная выручка МТТ, по неаудированным данным, по US GAAP за 2008 год достигла уровня $1,107 млрд (+4%). Этот показатель оказался чуть ниже прогнозируемых в августе прошлого года генеральным директором МТТ Игорем Заболотным $1,2 млрд.  В рублевом эквиваленте выручка незначительно (на 0,3%) снизилась за счет падения среднего курса доллара в 2008 г. Наиболее быстрыми темпами росли доходы от привлечения входящего международного трафика (+46%) и доходы от оказания дополнительных услуг (+35%). Доля МТТ на рынке услуг дальней связи оценивалась по итогам года в 7,5% .

Группа "Синтерра" (входит в группу "ПромСвязьКапитал") объединяет компании "Синтерра", "ПетерСтар", "Синтерра-Урал", "Синтерра-Юг", "Глобал-Телепорт", "Телепорт СПб" и ряд региональных операторов связи. Консолидированная выручка (МСФО) за 2008 г. превысила $527 млн (+17%). Чистая прибыль составила более $117 млн, рентабельность по EBITDA - 36%.

В «Синтерре» указывают, что основной доход в 2008 г. генерировался от работы на межоператорском рынке (52%), услуг, предоставляемых корпоративным клиентам (27%) и государственным структурам (18%). Доля компании на российском рынке магистральных каналов связи оценивается примерно в 20%. Важнейшем фактором развития группы в 2008 г. называют также реализацию M&A-политики в ключевых регионах присутствия – на Северо-Западе, Урале и Юге. Так, компания «ПетерСтар» в 2008 г. завершила сделки по консолидации 100% акций 5 региональных активов («Газинтернет», «Евро-Телеком», «ТД-Телеком», ИНАР, «Псковская городская телефонная сеть»), что позволило расширить зону присутствия на всю территорию СЗФО. Кроме того, в 2008 г. «Синтерра-Урал» открыла новые филиалы в Кургане, Тюмени, Сургуте, Перми и приобрела компанию «Кам-Телеком».

Неаудированная выручка «Скай Линк» составила по итогам 2008 года 8,3 млрд руб. (+8,3%). Оператор сохранил рост прибыли на уровне 30% и продемонстрировал хорошие темпы роста абонентской базы. Более того, в компании отмечали, что в марте 2009 года "Скай Линк" подключил абонентов больше, чем в декабре 2008 года, несмотря на значительный спад на рынке. К тому же "Скай Линк" лидирует по количеству сетей 3G - к концу 2008 года этот оператор ввел на территории России 32 сети.

CNews Telecom 2008: Крупнейшие телекоммуникационные компании России

Источник: CNews Analytics, апрель 2009

Выжить в 2009

Прогнозы на 2009 г. до сих пор отличаются противоречивостью – но в целом пессимистичны. Так, даже в связи с выручкой «большой тройки» высказываются предположения о спаде на 5-10% - впервые за всю историю существования мобильной связи в России. Аналитики Nomura опасаются, что на обороты операторов негативно повлияют ослабление рубля, рост стоимости оборудования и падение платежеспособного спроса населения.

В частности, по прогнозам Nomura, выручка МТС в 2009 году в долларовом эквиваленте упадет на 11%, выручка «ВымпелКома» — на 12,1%, а «МегаФона» — на 5,7%. Рост  возобновится предположительно после 2010 г. – на 4-10% в год до 2017 г. В «Финаме» же не исключают, что в рублевом эквиваленте показатель выручки крупнейших сотовых операторов может не измениться – хотя темпы роста, вероятно, снизятся.

Абонентские базы, предположительно, останутся на прежнем уровне – аналитики и сами игроки склоняются к тому, что серьезного оттока клиентов от сотовой связи, скорее всего, не произойдет. Правда, есть вероятность, что именно в ее пользу начнут отказываться от фиксированной связи – например, в регионах. Резкого изменения в расстановке сил между участниками «большой тройки» пока не просматривается.

Вообще телекому в 2009 г., судя по всему, выжить будет проще многих. Еще в конце 2008 года был подготовлен перечень системообразующих предприятий, куда вошли "Связьинвест" (включая МРК и "Ростелеком"), МТС, "Мегафон", "Вымпелком", "Межрегиональный транзиттелеком", "Транстелеком", "Синтерра" и МГТС. Центробанк включил более десятка российских операторов связи в перечень организаций, под активы которых он предоставляет банкам кредиты. Сами операторы поводят необходимые мероприятия по повышению эффективности и реализуют различные сценарии оптимизации.

Так, урезаются инвестиционные программы, а остающиеся предполагается финансировать только за счет собственных средств. Вообще рассматриваются к реализации преимущественно краткосрочные проекты с быстрой и просматриваемой финансовой отдачей. Сокращаются капитальные затраты на строительство сетей – операторы сосредотачиваются на развитии в тех регионах, где уже присутствуют, и временно отказываются от дальнейшей экспансии. Преимущество сохранят, вероятно, те игроки, которые успели построить достаточно стабильный бизнес и организовать развитую региональную сеть.