M&A в телекоме: главные сделки

Российский M&A-сектор телеком-рынка завершил 2011 г. с плюсом, показывая восстановление после кризиса. Операторы проводили достаточное количество сделок, однако крупных среди них было не так много, как в 2008–2010 гг.

Главные направления сделок в 2011 г. остались такими же, как и в 2010-м – по-прежнему активность проявляли сотовые операторы, скупавшие провайдеров фиксированной связи и кабельных операторов, а также крупные игроки, консолидирующие мелкие региональные компании. Отличительными стали покупки операторов, работающих в северных регионах России, где стоимость активов традиционно выше, а также создание на рынке объединенных операторских компаний межрегионального уровня для усложнения экспансии "большой тройки".

Провода и кабели для "Мегафона"

Один из операторов "большой тройки" – "Мегафон" – в 2011 г. смог получить доступ через свою дочернюю структуру "Нэт Бай Нэт Холдинг" сразу к нескольким интересным с точки зрения среднесрочных инвестиций активам. Это стало реализацией стратегии компании по региональной экспансии на рынок интернет-доступа.

Сотового оператора интересовали активы в крупных городах (с населением свыше 300 тыс. человек) и абонентской базой свыше 20 тыс. человек. Всего планировалось купить более десяти региональных компаний. Одним из приобретений стал "Югрател", уральский ШПД-провайдер и оператор кабельного ТВ, которым владело правительство ХМАО и Сургута. Сумма сделки по аукциону составила 2,4 млрд руб., что на 250 млн руб. выше начальной стоимости лота.

Примечательно, что за этот актив боролись МТС и прямой конкурент "Югратела" – "Ростелеком" (в настоящий момент в ХМАО у "Ростелекома" 49% рынка ШПД). Для последнего аукцион в итоге не начался, поскольку ФАС отменила заявку, опасаясь ограничения конкуренции. "Вымпелком" не участвовал в торгах, поскольку счел цену на "Югрател" чересчур завышенной. В итоге "Мегафону" достался оператор, имеющий высокое положение в регионе – он обслуживает 28 тыс. абонентов в ХМАО, что составляет 11% рынка, имеет 88% долю проникновения на рынке кабельного ТВ в Сургуте, при этом является прибыльной компанией – по итогам 2010 г. его совокупная выручка составила 879 млн руб., а чистая прибыль превысила 129 млн руб.

Другой покупкой "Мегафона" стала "Находка-телеком", оказывающая услуги ШПД в Приморье.  Сумма сделки составила 196 млн руб. В 2011 г. компания заработала 93 млн руб. и, как и "Югрател", являлась прибыльной и не имела долгов. Оператор обслуживает корпоративных абонентов и имеет топовые (после "Ростелекома") позиции на рынке интернет-доступа и телефонии в регионе. Кроме того, "Находка-телеком" владеет радиорелейными сетями связи и предоставляет связь морским судам. Помимо этих двух компаний, "Мегафон" через свою "дочку" "Нэт Бай Нэт Холдинг" смог приобрести 100% компаний "Интернет Центр" и "Связьинформ", оказывающих услуги под торговой маркой "ЧебNet" и  являющихся лидером рынка ШПД в Чувашии. Сумма сделки на момент покупки составила 630 млн руб.

Тем не менее, то, что удалось сделать в регионах, не удалось сделать в Москве. "Мегафон" не смог приобрести одного из последних независимых интернет-провайдеров столицы – компанию "2Ком", потому что не сошелся в цене с владельцами оператора. Также не вышло договориться в очередной раз с "Акадо". Несмотря на это, у "Мегафона" еще остались возможности для M&A-сделок. В 2011 г. ФАС одобрила несколько заявок оператора на приобретение активов телеком-компаний, работающих в европейской части России. Вдобавок к этому оператор изменил стратегию консолидации – вместо "Нэт Бай Нэт Холдинг" теперь приобретения будут происходить через "кипрскую компанию" Megafon Investments Ltd.

"Куски" для МТС и "Вымпелкома"

Лидером по поглощению на телеком-рынке России в 2011 г. стали МТС, осуществившие более десяти сделок. Оператор активно скупал активы за Уралом – им была куплена "Интелека", лидер барнаульского рынка ШПД (38% рынка) с 500 км ВОЛС и кабельного ТВ (59% рынка) за $19,3 млн без учета суммы долга. Состоялся ряд сделок в Центральной России. Там МТС подчинили себе за 680 млн руб. 4 альтернативных оператора доступа в интернет и кабельного ТВ, работающих под брендом "Альтаир" в Туле и занимающих на этом рынке лидирующие места. Также за 435 млн руб. были приобретены 5 операторов, объединенных под именем "Инфоцентр" в Кургане и являющихся топовыми игроками регионального рынка ШПД и КТВ.

Из других значимых событий стоит отметить, что МТС приобрели своего давнего партнера по проекту развития Wi-Fi – провайдера "Таском" за $38,3 млн через подконтрольную Московскую городскую телефонную сеть (МГТС) без учета чистого долга "Таскома" в $9,7 млн. Примечательно, что через год МТС могут доплатить акционерам "Таскома" еще $6,9 млн, если будет выполнен ряд стандартных операционных показателей. Тогда сумма сделки увеличится до $45,2 млн.

"Таском", начинавший бизнес как пейджинговая компания, сейчас обслуживает корпоративных клиентов в Москве, Санкт-Петербурге и Самаре и сеть доступа протяженностью 1,1 тыс. км в Москве и 50-ти городах Подмосковья, а также 3,5 тыс. базовых станций pre-WiMAX. Другой активностью МТС на рынке Москвы стало намерение приобрести за 10,56 млрд руб. 100% участия в компании "Система-Инвенчур", которая является непосредственным владельцем 29% обыкновенных акций МГТС, у АФК "Системы". Покупка позволила бы МТС нарастить долю в уставном капитале МГТС до 94,1%.

Одной из значимых сделок на российском рынке сотовой связи стало приобретение Vimpelcom "Новой телефонной компании" за $420 млн. Этот оператор работал в Приморском крае и являлся региональным лидером связи (сотовой в стандарте GSM 900/1800, фиксированной телефонной, ШПД и WiMAX), созданным на средства двух корейских компаний. Смысл приобретения НТК состоял в том, что доля Vimpelcom на рынке Приморского края составляла лишь 1,3% из-за отсутствия GSM-частот (и твердой позиции регулятора в этом вопросе) в Приморье и ряде других регионов Дальнего Востока и Восточной Сибири ("Билайн" работал только через 3G). НТК интересовались также МТС и "Мегафон", но Федеральная антимонопольная служба (ФАС) отклонила их ходатайства о покупке оператора.

Четвертая сила

В рамках концепции появления "большой четверки" на базе мультистандартной сети мобильной связи в России "Ростелеком" в 2011 г. успел завершить приобретение двух крупнейших региональных сотовых активов: "Оренбург-GSM" и "Волгоград-GSM". Общая сумма сделок составила примерно $85 млн, а присоединяемая абонентская база – 500 тыс.

Ранее эти компании принадлежали СМАРТ, которая, вдохновившись возможностью избавиться от своих "сложных" активов (из-за постоянных конфликтов с миноритариями), готова продать еще нескольких региональных операторов тому же "Ростелекому" или Tele2. Речь идет об "Астрахань-GSM", с которой готовы расстаться мажоритарные акционеры группы. Переговоры ведутся с "Ростелекомом" и Tele2, но принципиального согласия ни с одной из этих компанией пока не достигнуто. Например, оператору Tele2 СМАРТС интересен целиком, а не по частям. Компания уже отправляла оферту на покупку 97% акций СМАРТС за $390 млн, а потом и за $430 млн после переоценки. Однако сделке помешал конфликт акционеров российской компании.

Помимо интересов в области сотовой связи, у "Ростелекома" оставались амбиции по ШПД-рынку и спутниковой связи. Оператор почти договорился с родственным "Связьинвестом" о покупке у его структур провайдера "Центральный телеграф" (бренд Qwerty), работающего на московском рынке. В этом случае доля "Ростелекома" в столице достигла бы 14%, что превысило показатель "Мегафона" (10%) и вплотную приблизило нынешнего аутсайдера к "Акадо" и "Вымпелкому", контролирующим по 20% рынка ШПД в Москве.

Кроме того, "Ростелеком" собрался пересмотреть параметры сделки по покупке оператора спутникового телевидения "Орион Экспресс". Изначально планировалось приобрести не более 10% компании за $4 млн с опционом на выкуп оставшихся 90% и довести свою долю до 100% в течение трех лет. В 2011 г. речь зашла о контрольном пакете. Предложение "Ростелекома", тем не менее, пока не устроило акционеров "Орион Экспресса".

Конкуренты не дремлют

На фоне активности крупных игроков M&A-амбиции реализовывают и другие операторы. Так, ТТК удалось приобрести 100% ульяновского оператора широкополосного интернет-доступа "Дарс-АйПи" (Dars Telecom), что вывело его на третье по величине место среди поставщиков услуг ШПД в этом городе. Представители ТТК отмечают, что покупка осуществлена в рамках стратегии развития компании до 2015 г. – Ульяновск входит в число приоритетных городов для развития розничных услуг ТТК, так как расположен на магистрали ТТК, и спрос на услуги высокоскоростного доступа в интернет там достаточно высок.

Другой конкурент "Ростелекома" – МТТ вступил в борьбу за 39,87% акций крупнейшего башкирского оператора "Башинформсвязь", параллельно проводя предыинвестиционную проверку более полутора десятка компаний, которые имеют достаточно хорошие позиции в сегменте ШПД на различных рынках.

Наконец, акционеры "Акадо" решили сосредоточиться на региональной экспансии. На первом этапе "Акадо" будет укреплять позиции в тех российских регионах, где уже имеет сети: в Екатеринбурге, Санкт-Петербурге, а также в Белоруссии. На втором предполагается выход в российские города-миллионники. При этом рассматривается как возможность органического роста, так и покупка активов в регионах.